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市值融券-2019年证券公司两融利息净收入为 370.08亿元-阿拉善新闻

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广州地震

而從歷史上來看,中信建投的分析師認為券商板塊短期行情受轉融資費率下調的影響並不明顯,更多地取決於彼時的市場行情。而結合近期的政策組合拳,其認為,監管層已在默許龍頭券商加槓桿。在負債端,監管層通過降低轉融通費率、擴大短期融資券額度和許可發行金融債,為龍頭券商提供豐富而低成本的融資渠道。在資產端,監管層一方面修訂《細則》,引導龍頭券商適度擴大兩融業務規模;另一方面修訂《券商風險控制指標計算標準》,放寬龍頭券商投資成份股、權益類指數基金、政策性金融債等產品的風控計算標準,並允許連續 3 年 AA 評級的券商(均為龍頭券商)享受風險資本計提減半的優惠,引導龍頭券商適度擴大長線投資規模。通過槓桿率的提升,龍頭券商 ROE 中樞有望得到提升,從而利於長期估值的提升。建議長線投資者重點關注中信證券、華泰證券。

而根據 2018 年證券公司營收結構的情況,目前融資融券業務的貢獻度為9.28%,在融資融券實施細則調整的幾年中(2014年、2015 年、2016年),兩融業務在證券公司營收中呈現不斷發力的狀態;且在金融供給測改革的背景之下,證券公司的重資產業務(包含資本中介及自營業務)在證券公司業績中的帶動力預計將不斷增強,今年對於維持擔保比例的市場化、實質性的轉變,預計將成為2019年後半年證券公司業績的重要發力點,證券公司2019年後半年業績有望實現可觀增厚。

近日,證監會指導交易所修訂《融資融券交易實施細則》(下稱「細則」),優化融資融券交易機制,同時,券商風控指標計算標準出爐,被認為是允許券商加槓桿之舉,而這又與此前證金公司整體下調轉融資費率「完美對接」,市場為何在這個時點修訂《細則》?轉融資費率的下調又該如何理解?這些是否會改變A股的走勢?又將會給券商板塊帶來怎樣的影響?近期,多券商對近期發佈的一系列政策進行了解讀。

新增標的集中在中小創川財證券的分析師認為:此次《細則》調整的主要內容,(1)取消「平倉線」不得低於130%的統一限制;(2)擴大擔保物範圍;(3)擴大標的證券範圍。而新增兩融標的篩選標準主要為選取一定期間內自由流通市值和成交額佔比居前的個股。此次擴容后,A 股兩融標的市值佔A股總市值比重由70.3%升至85.6%,主板、中小板和創業板市值佔比分別由 80.4%、46.1%、23.4%升至91.2%、71.9%、59.7%,中小板和創業板的融資標的覆蓋範圍增長更為顯著。其分析統計指出,自2010 年3月31日融資融券業務正式啟動后,上交所、深交所分別於2011年12 月5日、2013年1月31日、2013年9 月16日、2014年9月22日、2016年 12月7日共計5次擴大融資融券標的的股票範圍,此次為第6次大規模擴容。而根據以往數據對比分析后認為,此次兩融標的擴容將提升A股市場整體交易活躍度,估計在一系列政策發佈之後,兩融餘額有望回升至萬億元以上。

引導資金規範入市激活市場長城證券分析師認為,此次細則的修訂,完美銜接 8 月 8 日證金公司公告全面下調轉融資費率的政策,各期限轉融通費率整體調降至80BP,轉融通費率的調減為證券公司兩融業務的開展鋪墊更加平穩的道路,這同時將拓寬證券公司紓困渠道,是防治證券市場風險集中爆發的重要舉措,是激活市場的關鍵一着。 而標的擴容后,市場融資融券標的市值佔總市值比重由約 70%達到 80%以上,中小板、創業板標的市值佔比大幅提升。隨着標的擴容,市場融資融券標的市值佔總市值比重由約 70%達到 80%以上。但是需要指出的是,修訂后的細則,一方面新增其他擔保物作為維保比例的考量因素,另一方面規定證券公司可以和客戶約定維保比例,這將對證券公司來說,也是一把雙刃劍,在給予市場更多的話語權的同時,對證券公司了解客戶、識別風險提出了更高的要求,更加考驗券商的風控能力。

引導龍頭券商擴大長線投資中信建投的證券分析師認為,2018 年滬深交易所日均兩融餘額為 9131.02 億元,證券公司實現兩融利息收入672.12億元,收入端利息率為 7.36%;同期證券公司所發行公司債、短期融資券的票面利率算術平均值為4.69%,假設兩融負債端利息成本也為4.69%,那麼兩融息差率為 7.36%-4.69%=2.67%,兩融利息凈收入為243.80 億元。分析師假設《細則》激活全市場槓桿交易情緒,2019 年滬深交易所日均兩融餘額同比上升5%,兩融利息率維持不變;由於轉融資費率的下降,以及證券公司債、證券公司短期融資券票面利率的下降,負債利息率降至3.5%。經測算,2019年證券公司兩融利息凈收入為 370.08億元,同比有望增加126.28 億元,增加規模相當於2018年證券業營業收入的4.74%。

今日关键词:四川启动应急响应